激光器厂商北京凯普林光电科技股份有限公司（以下简称凯普林）二度冲刺IPO，拟上市上交所科创板。
《每日经济新闻》记者注意到，在光纤激光器产品价格快速下降的同时，凯普林却依靠推出新品，光纤激光器业务毛利实现了从前两年的数百万元到2022年超5000万元的跃升，这也助推凯普林在报告期内（即2020年至2022年）首次实现盈利。
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不过，在凯普林业绩快速增长的同时，其在2021年末的资产负债率（合并口径，下同）曾一度达到%。通过在2022年12月完成两轮增资，公司资产负债率才快速降下来，而增资还附带了上市“对赌”协议。
光纤激光器价格下降
凯普林创建于2003年，主要从事半导体激光器、光纤激光器及超快激光器的研发、生产和销售，主要产品包括半导体激光器、光纤激光器及超快激光器三大系列激光器产品及其组件。
从业绩情况来看，2020年至2022年各年度，凯普林的营业收入分别为亿元、亿元和亿元，扣非后归母净利润分别为-万元、-万元和万元，公司主营业务在2022年才实现盈利。
2020年到2022年，在凯普林的主营业务收入构成中，半导体激光器主营业务收入从亿元增至亿元，不过收入占比从%下降至%；光纤激光器主营业务收入从亿元增至亿元，收入占比则从%上升至%。
事实上，凯普林在2022年净利润之所以能扭亏为盈，很大程度上也得益于光纤激光器盈利的大幅增长。
2020年和2021年，凯普林的光纤激光器毛利分别为万元和万元，但到2022年猛增至万元。
凯普林在招股说明书（申报稿，下同）中表示，其光纤激光器毛利大幅增长，是受益于2022年新品“闪电”系列的推出，在完成市场验证后销量迅速提升。
与此同时，凯普林的光纤激光器毛利率也从2020年和2021年的%和%，大幅提升至2022年的%。对此，凯普林解释称，新品“闪电”系列光纤激光器经过创新性设计降低了产品单位成本，随着其销量提升，公司对上游供应商议价能力提升，原材料采购价格持续下降，以及单位产品固定成本也随之下降。
不过，《每日经济新闻》记者注意到，凯普林的光纤激光器价格从2020年的4万元/个（台、套），逐年下降至2021年的万元/个（台、套），以及2022年的万元/个（台、套），降幅明显。
那么，凯普林的光纤激光器价格是否仍存在进一步下降的趋势？若是，公司毛利率是否会承压下行呢？2023年6月30日，《每日经济新闻》记者向凯普林发去采访函，但截至发稿，尚未收到对方回复。记者多次拨打其电话，也未获接通。
申报前完成两轮增资
回顾凯普林的上市之路，公司此前曾计划在深交所创业板上市。2021年7月，公司与平安证券签署终止辅导协议。此番凯普林将二度冲刺IPO。公司上市需求迫切，或许也与资金状况一度承压有关。
招股书显示，2020年末凯普林的资产负债率为%，到2021年末上升至%；流动比率也从2020年末的倍下降至2021年末的倍。为此，凯普林在2021年末向公司实控人陈晓华的关联性借款曾一度达到亿元。
《每日经济新闻》记者发现，随着凯普林业绩不断增长，公司应收款项同样大幅上升是重要因素。截至2022年末，凯普林的应收账款、应收票据和应收款项融资金额分别为亿元、万元和万元，三项之和占公司2022年营业收入的比例达到%。
不过，在本轮IPO之前，凯普林的资产负债率已经快速降了下来。截至2022年末，凯普林的资产负债率下降至%，流动比率上升至倍。
这得益于凯普林在2022年12月连续完成两轮增资。《每日经济新闻》记者根据招股书披露信息计算，凯普林两轮增资分别获得融资约亿元和万元。其中，南威软件（SH603636，股价元，市值亿元）还曾一度与凯普林等相关方签署协议，斥资亿元向凯普林增资，但后续南威软件终止了该笔投资。
值得一提的是，凯普林还与部分投资者签署了“对赌”协议。例如，截至2023年12月31日，凯普林未能在中国境内实现首发上市，北京国科瑞华战略性新兴产业投资基金（有限合伙）、赵鸿飞、周晓峰则有权向凯普林控股股东提出股份回购请求。
凯普林在招股书中表示，相关条款已经于发行上市申请获得受理之日起终止，但如公司撤回上市申请，或上市申请材料被退回、驳回、终止或审核未通过，则相关协议条款自动恢复其原有效力且视同未曾终止。
（文章来源：每日经济新闻）
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